欧元区，面对一个时代的终结

 

　　提要：西班牙国家队止步八强，球星们卷起铺盖回家的同时，我们的注意力也开始从世界杯转向了一触即发的中美贸易战以及欧洲的经济困境。英国脱欧谈判开始！欧盟对希腊的救助即将到期，给欧债危机画上一个象征性的句号。世界格局已然改变，新的博弈正在展开。

　　中美贸易战，讲来讲去，就是提高关税。你的东西卖到我的国家，我提高你家商品的关税，你的商品价格势必提高。价格一高，在市场上的竞争力就降低，必然影响到最终销量和企业利润。

　　中国和美国都已经列出了将要提高关税的产品列表。美国总统特朗普说：从美国华盛顿时间零点开始，对中国总额340亿美元的产品加征关税。中国也毫不示弱！表示将在同一时间实施对等值美国产品加征关税的报复性举措。

　　中国人大战，向来讲究名正言顺师出有名。本来中国是计划在周五凌晨对美国实施关税惩罚！但是，考虑到中国和美国有时差！中国的周五凌晨，美国华盛顿时间还是周四。中国可不想成为“中美贸易战争”的发动者！

　　周三下午，中国国务院发布了一份声明，称“我们绝不会打第一枪，不会先于美国实施加征关税措施”。

　　谁先动手，真的是一个原则性的问题。先动手的一方，将成为中美贸易战的挑起者，在今后的谈判中，必然理亏。美国总统特朗普也曾扬言：如果中国先发动贸易战，美国将再对价值4,000亿美元的中国产品加征关税。

　　特朗普政府计划分两步对500亿美元中国商品加征25%关税。第一轮关税将针对340亿美元航空航天、信息技术、汽车零件以及医疗器械等行业的商品，定于7月6日生效。第二轮关税将针对160亿美元机械和塑料等商品，首先计划在7月24日通过公开听证会，听取行业意见，并在一段时间后开征。

　　中国将报复目标对准农产品、汽车和原油等高价值美国出口商品，征收与美国对等的关税。中国周五将对价值340亿美元的美国商品征收关税，范围从大豆、牛肉、猪肉、鸡肉和海鲜到SUV和电动汽车。中国还计划对另一批价值160亿美元的美国商品征收第二轮关税，不过实施时间尚未公布。这些产品包括化学品、煤炭、原油和医疗设备。

　　中国商务部称，美方公布的首批价值340亿美元的加征关税清单中，有200多亿美元产品，是由在华的外资企业生产的，美国企业占据了相当比例。

　　作为经济全球化、全球产业链的重要支持者和参与者，中国很多出口产品都是外资企业生产的。如果美方启动征税，实际上是对中国和各国企业、包括美资企业征税。

　　美国已经实施的进口关税可能不会对多数中国企业造成太大影响﹐如钢铝关税。

　　富达国际(Fidelity International)投资主管Catherine Yeung称，对于亚洲钢铝公司来说，多数出口实际上是亚洲区域内部的贸易，中国钢铁公司出口到美国的产量仅占总产能的0.1%，铝只占2%。

　　瑞银集团经济学家称，第一轮关税对中国11万亿美元经济造成的影响有限。如果冲突升级至涵盖2,000亿美元的中国出口商品，且全球贸易放缓，中国GDP增长将因此下降0.5个百分点，降为6.4%。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师称，全球供应链高度融合，涉及众多国家，加征关税或将自讨苦吃，同时影响可能传导至美国消费者。

　　两个全球最大经济体即将爆发的贸易战，已令全球市场、企业和投资者不安。对于中国而言，手里的必杀技是大量的美元。只要让人民币贬值，美国必然损失惨重。上月初以来，受到严格管控的人民币汇率大幅下挫，外界担心中国可能欲借汇率贬值来反击特朗普政府。不过，这是终极必杀技，不能随便使用。中国央行行长易纲已经公开承诺将维持人民币汇率稳定。

　　对于在亚欧大陆另一端的欧洲，对中美贸易战也是谈虎色变。

　　德国是全球供应链中非常重要的一环。中美贸易战动摇了全球投资者的信心，德国出口增速创出两年多来最低水平，一些企业提到来自美国和中国的订单下降。

　　中美贸易战会是全球的一场经济旋涡，带有极强的破坏性。欧洲不仅不能坐收渔翁之利，还会让本已焦头烂额的局势，火上浇油。

　　德国对美国的汽车出口尤其让特朗普感到不满。对美汽车出口占德国GDP的0.7%。如果特朗普一任性，对抗中国的时候，失手影响到了德国，对德国汽车出口将是重创。这让德国投资者感到不安。今年以来欧洲斯托克指数汽车和零部件分类指数已下跌11%。

　　美国加征关税对整个欧元区企业信心的间接影响可能远大于对经济的直接冲击。欧盟其他国家，比如西班牙和意大利，财政状况要脆弱得多，且经济增长依旧乏力。

　　为什么“企业信心”“投资信心”下降比直接的经济冲击更重要？因为“信心指数”代表着投资的额度大小，信心越高，可以融到资的额度就越高。比如一个国家发行的债券。市场对这个国家债券有信心，债券不需要很高的收益率也就有人买。如果对这个国家没有信心，就必须提高债券收益率，才能吸引人来买。这也是为啥债券收益率越高，反而意味着状况越窘迫。

　　德国国债是欧元区的避险资产，市场在危机时刻反而为德国提供了喘息机会。尽管意大利的政治风险导致其债券收益率飙升，但德国面临的压力却降低了其借贷成本。10年期德国国债收益率周一跌破0.3%。

　　近年来，欧洲政治表现出的脆弱性以及全球化程度下降都让德国成为被关注的焦点。但稳扎稳打的德国，是欧洲的核心支柱。德国需要的是把“猪队友”变成有战斗力的战友。南欧的西班牙、意大利和希腊才是欧盟经济恢复的重要因素。

　　西班牙的经济增长近两年来领跑欧盟。现在换了新政府，给极端势力一个谈判的机会。对于只有两年任期的社工党政府来说，这两年是否可以缓解西班牙的政治僵局？

　　欧盟目前最大的问题就是政局稳定。英国脱欧进入谈判阶段，既然决定要走了，就好聚好散。

　　欧盟最后一个大问题是：希腊。

　　欧元区财长们同意，希腊可以延期10年偿还近1,000亿欧元贷款，并可以延期10年支付利息和摊销，直到2033年。这近1,000亿欧元贷款占到了2010年以来欧洲提供给希腊的救助贷款的一半左右。

　　此外，欧元区还同意向希腊提供150亿欧元新贷款，这样的话，希腊能够提前偿还一部分成本较高的国际货币基金(IMF)贷款。还可以建立一道现金缓冲，以满足未来两年希腊的融资需求。

　　过去八年，希腊一直依靠来自欧元区和IMF的救助贷款生存。欧元区财长们在欧元区会议上一致认同，现在希腊已完成艰巨的财政紧缩任务和经济改革；执行这些任务是希腊获得欧元区和IMF救助贷款的前提。

　　现在，希腊的救助计划将于今年8月21日到期结束，意味着这个高负债国家未来将不得不依靠从资本市场融资以及自身储备来生存。欧元区同意减轻希腊债务负担，欧洲债务危机画上最终的句号。

　　十年前，欧债危机成为了欧元区生死存亡的关键，西班牙、意大利、葡萄牙和希腊，欧猪四国可能会拖垮欧盟。就在欧盟经济缓慢复苏之际，英国凌空一脚闹着要脱欧，给欧盟经济一记重拳。所幸，西班牙走出了困境，法国经济有了希望，意大利政局有了转机。现在希腊救助计划到期，为欧元区这场漫长的债务危机画上了一个象征性的句号。

　　或许，没有什么坎是迈步过去的！时间，会解决一切。走出了欧债危机的欧元区，现在面临着英国脱欧的重创，又要担心中美贸易战的风暴，在这个风雨飘摇的时代里，欧元区国家会如何应对？

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