谁说西班牙不值得投资？

　　提要：作为生活在西班牙多年的老侨民，提起西班牙不景气的经济，只能无可奈何的叹口气。接受救助的经济穷国，似乎已经成为西班牙难以摘除的标签。西班牙真是个穷国吗？那些被华文媒体渲染的“被撤资”“被放弃”的经济新闻，是否是一种误读？我们对西班牙投资价值的认识，是否应该从“可以来抄底”的狭隘中修正一下？

　　在没有大量翔实数据作为支撑的时候，如何去了解一个国家的优势产业和投资价值？

　　答案是：股票市场！外国资本在股票市场中的表现。为什么？

　　因为国际金融大鳄在对一个国家的股票市场进行投资组合研究时，有足够的财力和资源去评估一个上市企业及其所在行业的投资价值！只有那些具有投资价值的企业和行业，才能吸引外资进入。

　　西班牙各级股市和地方股票市场，在2015年6月，成交总量中75.55%都是外国资本在交易。外国资本在西班牙股市成交量第一次超过一半，达到51.21%，是在1992年。当年，外国资本在西班牙股市的持股比例为30.6%。

　　1992年，那一年，巴塞承办了奥运会，世界都将目光投向西班牙。但是，后奥运经济魔咒，并没有放过西班牙。

　　在1992年奥运后之后，西班牙遭受了类似于2008年兴起的经济危机。国际投资者对西班牙经济的信心出现了动摇，外国资本在西班牙股市的交易量出现了巨大的起伏：先从1992年51.21%跌至1993年的39.25%，两年后回升到47.74%，又在两年内跌落至38.28%。直到1997年才真正从低谷开始反弹，前后总共花了5年的时间，国际投资者才恢复对西班牙股市的信心。

　　从1997年开始，外国资本在西班牙股市的成交量才开始逐年稳步上升。到2014年达到峰值：82.19%。

　　外国资本在西班牙股市成交量的比例，体现了外国资本在西班牙金融市场的活跃程度。从1997年持续攀升的占比，外国资本在西班牙股票市场交易的活跃程度持续增加。

　　2008年新一轮的经济危机来临时，并没有出现1993年那样的巨大跌幅。国际资本在西班牙股市的成交量占比从65.48%，小幅跌落到63.43%，但从2009年到2011年，短短的三年时间，外国资本的成交比例从63.43%暴增到80.29%。

　　同样是经济危机，90年代那一次浩劫，西班牙股市用了5年的时间来稳住国际投资的信心。2008年的金融危机，不需要西班牙张罗，国际投资者把西班牙的股灾看成是抄底做多的机会。

　　如果说外国资本在西班牙股市的交易量是西班牙金融市场活跃程度的一个表现，那么外国资本在西班牙股市的持股量，则是对西班牙未来经济信心最直接的证明。因为，只有相信西班牙股市的前景，才会持股补仓。

　　在90年代的经济危机过后，西班牙股市的外国资本持股比例逐年下跌。这不是因为外国资本撤走了，而是西班牙本土资本大量进入。外国资本对西班牙股市的持股比例一直下降，西班牙本土资本对西班牙股市的持股比例一直上涨，直到2007年！

　　2008年经济危机来了，外国资本在西班牙股市的成交量大幅增长，外国资本的持股比例迅速攀升。当外国资本在西班牙股市一往直前的时候，西班牙本土资本大规模撤离。

　　西班牙股市几度跌入低谷却没有崩盘，很大程度上是仰仗着外国资本的支撑。

　　西班牙经济危机几年，有一些外国企业撤离。但在资本市场，外国资本却是源源不断的涌入西班牙。这些年，那么多灰暗的日子，对外国资本来说，就像发现一个资源丰富的新大陆——投资前景不可限量！

　　和散户不同，一个外国金融机构，对一个国家的股票、基金、国债的投资，投资规模、投资组合、投资周期等等，都是经过精确的测算。比如挪威养老基金会就持有大量西班牙股票，2015年下半年，这个基金会减持了Santander、Telefonica和BBVA的股票，而这三支股票，是西班牙IBEX 35股市中最稳定最有长线投资价值的股票。

　　挪威养老基金会减持这三支热门股票的份额，不是为了及时套现，而是调整投资组合的各部分占比，将三支热门股票的资金转移到更有投资潜力的股票中。这些专业的国际投资机构进入到西班牙股票市场，就是西班牙股票市场具有投资价值最直接的表征。

　　到2015年，在西班牙股市中，外国资本持股占比达到了44.1%，这44.1%就像是西班牙股市的定海神针，这些投资机构，哪怕是投机资本，对一个投资组合，都是进行中长线的考虑。国际投资者，从来就没有抛弃过西班牙。

　　那为什么我们会有一种国际投资者纷纷抛弃西班牙的错觉？

　　在2012年6月份，中国三大媒体都集体转载了一篇新闻： 《国际资本加速逃离西班牙》。在这篇新闻中写道：“西班牙资本外流现象近一年来变得格外严重，过去9个月里，国际资本在西投资额与西对外投资额之差一直呈负值，自去年7月至今年3月共有1940亿欧元资本外流，其中近半数发生在今年前3个月，而3月份的资本外流净值更是达到创纪录的662亿欧元。”

　　这篇新闻的问题出在哪里？

　　2011年，西班牙企业开始向外寻找生存空间，开始打破“南美投资”的局限，放眼亚洲。

　　2011年，经济危机把世界强国折磨得奄奄一息的时候，各路国际资本都忙着在全球进行抄底收购。

　　2011年，是国际资本全球布局扩张的一年，也是西班牙企业重整旗鼓的一年。到2012年布局完成，西班牙企业开始走出去时，资本的反向流动，恰恰说明了西班牙企业开始在国际市场上逆势突围。

　　经济学家Michael Gestrin在2012年底，攥写了一篇题为《全球投资在2012年枯竭》的文章，分析2012年国际兼并与收购活动。文中提到：“国际收购与并购总量，在两年的稳定增长之后，刹那间恢复了平静。在2011年突破1万亿美元大关之后，国际兼并与收购活动总量在2012年下降到6750亿美元，同比下跌34%。与此同时，企业也迅速从国际资产中脱身。国际兼并与收购活动净值下降到了3170亿美元，为2004年以来最低。

　　经历了2010年和2011年的疯狂投资，到2012年，资本巨鳄们完成了全球“投机”“投资”的布局，2012年停止扩展，坐等收获。对于西班牙来说，2012年外国资本对西班牙的投资少了，西班牙企业对外投资多了，这个差额的变化，并不能说明外国资本“撤离”西班牙，也不能说明外国资本对西班牙的兴趣减弱了。

　　可惜的是，随之而来的一系列新闻报道，都以国际企业撤离西班牙，国际资本嫌弃西班牙为基调，把西班牙描述成一个没有投资价值的没落国家，直到中国首富王健林突然花了2.6亿欧元买了一栋马德里老楼！

　　不确定西班牙的华人，有几人会客观公正地看待西班牙的投资环境？在华文媒体一边倒地说国际资本抛弃西班牙的时候，那些国际金融大鳄大规模的“潜入”西班牙，为什么我们没有看见？

　　更可悲的是，当我们回国，国内的朋友会非常怜悯地关心一句：西班牙经济好转了吗？

　　不仅是国内的朋友，在西班牙的华人，也对西班牙的实际经济情况不甚了了，华文媒体也多是扑风捉影断章取义。

　　细思极恐！

　　值得庆幸的是，这种大众传媒层面上的信息“偏差”并没有影响到中国投资者对西班牙的兴趣。

　　最近两年，来西班牙“抄底”的中国企业不少。但我们仔细分析就会发现：王健林入股马德里竞技、互动娱乐购买西班牙人队、张裕收购La Rioja老品牌爱欧公爵、光明食品集团以1.1亿欧元价格收购西班牙第二大食品分销商米盖尔公司、上海开创国际海洋资源公司以4800万欧元的价格收购了西班牙罐头食品老字号品牌卡洛斯·阿尔博公司100%的股权……这些可不是低价抄底，而是中国企业的战略扩张。

　　为什么会选择西班牙作为布局欧洲的起点？因为西班牙值得投资！西班牙具有独特的地缘优势！

　　西班牙的投资价值，远不止房地产抄底那么简单。就像外国资本在西班牙股市的投资一样，股票是西班牙各个领域的上市公司，购入这些公司的股票，是对一个企业的信心，也是对一个行业的信心。

　　这几天，朋友圈都在刷一个西班牙国家形象宣传视频。我们在这个一直被谣传为不靠谱的穷国，太需要这样的正能量来提高对我们西班牙的自豪感。可是，亲爱的们，你们真的有认真去了解西班牙吗？你是那个仔细求证为西班牙正名的人，还是以讹传讹抹黑西班牙的人？