2016年07月14日 06:30 来源：欧华报
提要：2015年，西班牙经济增长3.2%，第四季度房价同比增长1.8%，西班牙主要大城市的房价都开始缓慢回升，表面上看，西班牙的房市开始回暖。但是，在这些漂亮的数据后面，掩盖着看不见的危机。全国平均房价的上涨，无法掩饰某些地区房价继续下跌的事实；房产交易的增长，也无法掩盖房地产业吸收过半信贷资金的高危隐患。西班牙房地产业真的回暖了吗？平均房价的上涨是地产业形势改观的结果，还只是房市随市场供需变化的偶尔悸动？
根据西班牙建设部公布的最新统计数据，西班牙房市正式回暖。2015年第四季度，西班牙住房价格上涨至平均每平米1490欧元，比2014年同比上涨1.8%。西班牙房价在2014年第三季度跌至最低谷，相比于2008年房价，西班牙住宅价格暴跌了29.1%。从2014年的最低谷至今，价格已经回涨了2.4%。
虽然住房整体价格在上涨，但也仅限于5年以内的新房。房龄在5年以内的住房，2015年第四季度的平均售价为1738欧元/平米，比2014年同期上涨1.1%。但是，房龄在五年以上的老住宅，2015年第四季度的均价为1481欧元/平米，同比下降了1.8%。
西班牙游客集中的大区，房价都出现了大幅度上涨，2015年房价上涨幅度最大的是Bareales海岛，增幅为5.4%，其次是马德里，增幅3.4%，La Rioja房价上涨3.2%，加泰罗尼亚地区房价上涨3%。房价出现上涨的大区还有Canaria，Casteilla-Leon和Navarra。房价上涨并非全国普遍现象，其中巴斯克地区，Cantabria，Ceuta，Melilla和Murcia地区的房价依然在持续的下跌。
从统计数据来看，西班牙房市的确回暖了：房产交易量上涨了，主要地区的房价也开始上涨，这两点被认为是房市回暖的重要指标。但是，全国房价平均上涨，房产交易量上升，就能说明房市回暖吗？
西班牙房地产泡沫，直接导致了西班牙经济危机。房地产泡沫不仅吸收了过量的社会劳动力，也吸收了过量的社会资本和金融资本，正是比例失调的社会资本和金融资本，导致了西班牙全国资金在不同行业的不正常流动，也导致了西班牙金融系统结构出现了严重的倾斜，而降低了对金融风险的抵抗力。
因此，真正评估西班牙房地产行业健康与否，房产泡沫是否挤干净的指标，不是看房价和房产交易量，而是看房地产相关的产业链在西班牙金融系统信贷资金所占的比重。
对一个产业的资金投入，可以反应出这个国家对一个产业的支持程度。银行业和金融领域的资金，在不同产业间的流动，可以看出这个国家的经济产业结构的基本状态。
没有外援资金的情况下，每一个国家的在信贷领域的可用资金，都是有限的。一个贷款，就是一项债务，就是提前预支一笔钱。放贷越多，意味着提前预支的钱就越多，如果国家经济增长速度，跟不上放贷速度，资金黑洞就会越来越大。25年来，西班牙的金融系统放贷总额是西班牙GDP经济总额的2.5倍。
房产兴建、房屋买卖、房屋改建以及房地产产业链服务项目，这些房地产的产业链上的各个链条，吸收了西班牙银行贷款总额的55.1%。银行金融系统通过贷款注入到房地产业的资金总额为7389.56亿欧元。超过一半的信贷资金都流入到地产行业，这说明让西班牙人透支最厉害的，就是房地产业，而这一比例能说明西班牙地产业的泡沫已经挤干净了吗？
经过经济危机的洗礼，市场规律调节着房地产市场的供需平衡，但是，从金融系统对房地产各产业链的接待资金比例来看，西班牙的经济结构并没有得到大幅度的改观。而政府说的产业结构的调整，也没有体现在借贷资金的分配比例上。
在西班牙经济发展相对均衡的1992年，金融系统的借贷资金，流入地产行业的比例为32.71%，作为主要生产力代表的工业领域，借贷资金占比为23.06%。服务业为23.36%。服务业和工业两个领域，吸收的借贷资金占比相似，两个行业总占超过一半，高于地产业的资金占比。
工业生产和服务消费，是由生产推动经济发展的两大主要制动力。而当工业生产和服务业的比例开始下降时，无论是那个产业迅速提高，都会带来巨大的经济泡沫。
从2000年起，西班牙地产泡沫开始膨胀。在2000年，地产业得到的信贷资金占比为43.3%，服务业依然保持平稳，占比为23.88%，而工业投资则缩水至14.8%。
很明显，工业利润远远比不过地产业的发展，大量的投资资本开始从工业转向房地产业，泡沫也从那个时候开始。
2000年到2007年，被认为是西班牙房地产泡沫迅速膨胀的时期，金融系统的资金流向比例也发生了巨大变化。
房地产业获得的金融业信贷资金比例从2000年的43.4%，飙升至2007年的62.04%。受到房地产业挤压最严重的领域是工业制造业和服务业。工业制造业在2007年从金融系统获得的信贷资金占比跌至7.72%，服务业获得的信贷资金占比也从2000年的23.88%，缩水到2007年的17.14%。
金融系统的信贷资金流动，可以看出一个国家投资热点的变化，而信贷资金的比例，可以分析出这个时期产业结构在经济发展中的占比。
信贷资金，不仅仅是筹建新项目时才会有需求。企业为了保证资金链的运转空间，都会通过金融系统的信贷资金，来降低运营成本，减少纳税幅度。从这个角度说，无论是新项目还是已经运转多年的项目，从金融系统进行资金借贷，是资金管理的基本手段。所以，金融界的信贷资金占比，是这个国家各产业间是否均衡发展的一个指向标。
2007年底经济危机爆发，房产泡沫破裂，经过7年的经济危机，西班牙的金融信贷资金在各大产业的配比发生了什么变化？
2015年，地产业所获得的银行信贷资金占比为55.18%，虽然比起2007年最高峰的62.04%有所下降，但地产业所占信贷资金比例依然超过了50%，依然是西班牙信贷领域最大的“债主”。吃掉地产领域信贷资金的是服务业，从2007年的17.14%增加到25.83%，恢复到了2000年地产泡沫膨胀之前的水平。但是，令人担忧的是工业制造业的信贷资金比例依然只有8.2%。这个标志着西班牙生产能力的领域，依然没有吸引太多的资金进入。
在2006年到2010年间，流入地产业的信贷资金约为3千亿欧元，是西班牙国民生产总值的30%还多。到2015年，这一数字下降至1350亿欧元，约为西班牙国民生产总值的13%。
从表面上看，地产业似乎已经在良性运转，但是，1600多亿的信贷资金转化为银行债务，超过一般称为呆死坏账，最后被国家出资组建的坏账银行收购。
从地产业的信贷资金来看，2008年地产业获得了1兆8690亿欧元的贷款，到2015年下降至1兆3390亿欧元，下降了5307亿欧元，降幅为28.38%。但是同时期，西班牙国债从4398亿欧元上升至1兆690亿欧元，涨了6300亿欧元，涨幅为143.5%。
地产业的资金流动和西班牙国债的快速上涨，依然失衡的资金配置，让西班牙经济GDP增长3.2%的数字显得好苍白。通过提振出口带来的GDP增长，并不能说明西班牙本国经济引擎的良性运转，透过平均房价上涨，GDP增长的表象，西班牙经济离恢复正常还有很长一段路，而西班牙房地产要真正两性回暖，也不是房价上涨那么简单的。
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